淡定的林鹏面对不淡定的市场竟然如此淡定(附持仓)-牛股生风

林鹏,我们今天研究的就是这个男人,近两年最火的基金经理。
他管理的东方红睿丰混合、东方红睿阳混合(LOF)、东方红中国优势混合等产品席卷各大榜单。
但是小编认为,这么优秀的成绩只是开始,从各方面来看,未来林鹏很有可能成为新的“基金一哥”。
(林鹏东方证券资产管理有限公司副总经理兼公募权益投资部总经理、基金经理,上海财经大学工商管理硕士,证券从业经验20年,历任东方证券研究所研究员、资产管理业务总部投资经理何其沧,东方证券资产管理有限公司投资部投资经理、专户投资部资深投资经理、基金投资部基金经理、执行董事、董事总经理,拥有丰富的证券投资经验。)

开始今天的话题之前,我们先来看林鹏2018年1月6日在“2018东方赢家年度策略会”上的演讲,因为这篇文章里面包含了林鹏最重要的投资逻辑和操作盘手法。
演讲重点4点(原文点击链接)
1、期望获得上市公司分红、上市公司长期盈利增长,而不是刻意去赚取上市公司估值提升的钱蔡沛然。
2、我们的投资本质上是“自下而上”关注企业本身,关注企业核心竞争力的提升,行业地位的稳固。
3、2018年资本市场 “存量博弈” 的格局大概率还会延续。一方面经济增速放缓,利润加速向有竞争优势的龙头企业集中陈和伦,另一方面IPO加速,普通公司的稀缺性越来越小,而优质公司有可能强者恒强。
4、避免去犯一些非常显而易见的错误就能做到:一是避免高换手率,频繁交易;二是尽量不碰上市不到两年的新股;三是不去追逐主题、热点;四是不买市盈率特别高的股票娶悦。陈康堤
由于本文重点在于分析林鹏的持仓变化,所以主要探讨的是第4点。





橙色代表新进个股或是加仓个股
粉丝代表持仓基本不变个股
绿色代表减持或是退出十大重仓名单股
1、从具体持仓数据来看,林鹏的换手率确实很低,像东方红沪港深混合十大重仓股甚至没有变动。(我们知道A股市场过去一段时间都经历了什么,面对市场巨幅波动岿然不动,这个心理承受能力也是异于常人)
2、重仓股中有只有华友钴业和三环集团,但均上市满3年以上。
3、不追热点主题。他的持仓名单里主要以行业龙头为主。
4、不买市盈率特别高的股票。市盈率最高的不过是立讯精密,但是该股林鹏有所减仓。

数据证明,4条红线林鹏均没有触及,这才是投资者应有的纪律,让人十分佩服。
投资难得不是学富五车,而是知行合一。这也是为什么认为他最有可能成为新的基金一哥。
重仓股分析:
从整体来看爱的人间简谱,林鹏前十大重仓股较为集中,占净值均在50%以上,并且有进一步提升趋势陆钧彦淼淼。
从板块来看,林鹏对于汽车制造的产业链比较感兴趣,华域汽车、上汽集团、赣锋锂业、华友股份、广汇汽车和福耀玻璃均属于该品类。其次是电子设备,立讯精密、海康威视和三环集团属于该品类。
细分到个股来看,重仓股为华域汽车、上汽集团、分众传媒,另外一季度出现在上市公司十大股东列表但是没有基金重仓列表内的个股有桐昆股份、青岛啤酒、吉艾科技和视源股份,是否继续持仓需要等上市公司半年报出来,不过几只股票质地非常不错,也需要重点关注。
重点减仓股份为复星医药、工商银行、福耀玻璃和太阳纸业。
华域汽车
低估值业绩稳健汽车零部件龙头,电动化、智能化布局提速。林鹏的每只产品几乎都加仓了该股。当前股价为22元,距离分析师预估价位还有40%以上涨幅。

PE-TTM回到了近三年低点,除了因为股价下跌之外,还由于盈利能力的增强花宵道中。

广发证券:公司低估值 高分红价值进一步显现
公司是业绩稳健型白马股,17年估值修复驱动股价大幅上涨94.0%,18年以来公司股价下跌18.0%,与汽车板块整体表现不强及公司估值水平修复过快获利盘回吐有关蒋门千金。中短期来看乘用车行业由于购置税优惠政策退出增速面临一定压力,长期而言随着行业竞争加剧及汽车市场开放程度提高石筱磊,公司凭借核心技术、规模优势和优质客户资源,仍极具竞争力。
公司低估值、高分红价值进一步显现,截至5月7日,公司股息率(近12个月)为4.1%,PETTM估值低于10倍,显著低于SW零部件21倍的PE估值水平,也低于国际零部件龙头15倍的PE估值水平。认为公司PE估值水平较低李献良,主要受上汽估值制约,随着“零级化、中性化、国际化”战略推进,公司不断提升自身核心竞争力,并积极开拓上汽系以外客户和海外市场,估值水平有望迎来重塑膨鱼鳃。
业务结构持续优化,智能汽车、新能源汽车领域布局日趋完善公司持续优化业务结构,17年公司收购上海小糸车灯使汽车智能照明业务成为其全资掌控的核心业务。通过对博世汽车转向系统公司的收购,使公司与博世在我国乘用车转向机业务形成“一个平台”战略。新能源汽车领域,公司合资控股华域麦格纳,布局未来核心产品电驱动桥,同时驱动电机、电动转向产品、电动空调压缩机、新能源电池托盘等已获得德国大众、上汽乘用车等主机厂配套定点;智能汽车领域,公司24GHZ后向毫米波雷达已量产,成为国内首家自主研发并实现量产的毫米波雷达供应商。
投资建议:公司是低估值高分红品种,其汽车内饰业务具有全球竞争力。同时公司积极开拓新能源及智能驾驶领域,有望打开新的成长空间。预计公司18-20年EPS分别为2.62/2.30/2.43元,其中剔除18年1季度由于小糸车灯并表导致股权增值带来的投资收益后EPS为2.33元,按最新收盘价计算18-20年对应PE分别为9.3/10.6/10.1倍,维持“买入”评级。(广发证券)
上汽集团
该股为林鹏二季度加仓最猛的股票。券商普遍目标价在35至40元,距离当前股价有30%上涨空间。

东莞证券:股息率高、增长稳定、抗风险能力强的蓝筹股打底仓是较好的选择
1、弱周期下份额持续扩张,新能源车持续热销。6月上汽自主新能源车销量达1.3万辆,同比增长456%吴昊俣,1-6月合计销量4.44万辆,已超过2017年全年销量,ei6、eRX5、ei5持续热销。荣威光之翼MARVELX6月开始预售,性能表现亮眼,续航达500km,值得期待,有望提升公司品牌价值。根据公司数据,1-5月上汽集团销量296.6万辆,同比增长11.6%,显著超越行业平均增速(5.7%),弱周期背景下,龙头将持续扩张,强者恒强。
盈利预测及投资建议:维持“谨慎推荐”评级。通过复盘2011、2012年汽车:股表现,认为以业绩为王为核心主线,寻找低估值个股是2018年、2019年择股逻辑。鉴于此,选择以上汽等股息率高、增长稳定、抗风险能力强的蓝筹股打底仓是较好的选择。预计公司2018年、2019年EPS分别为3.16、3.39元,对应PE分别为10.54、9.82倍,维持“谨慎推荐”评级。
分众传媒
昨日分众传媒发布公告称,阿里巴巴集团及其关联方将以约150亿元战略入股分众传媒。交易完成后,阿里巴巴及关联方将获得分众传媒10.33%的股份,成为分众传媒第二大股东。双方将共同探索新零售大趋势下数字营销的模式创新。
阿里称,在未来12个月内,视情况决定通过大宗交易或集中竞价的方式增持分众传媒不多于5%的股份。

榜上马云爸爸之后,分众传媒终于一扫之前阴霾强势涨停。
其实分众传媒今年比较悲催,先是被新潮传媒打价格战,后又遭到两家香港股东减持。
其中一家Power Star Holdings (HongKong) Limited背后站着中信和腾讯控股。

不知道擦肩而过的马云和马化腾心里会想什么。

天风证券认为阿里实施战略投资后,分众绝对领先的线下投放资源,在数字化升级后,有望结合阿里强大电商数据能力和云计算能力颜学丽,建立基于数据和算法的精准广告分发系统。
不仅阿里巴巴和淘宝网有很大可能扩大投放规模,阿里系的其他互联网公司(如优酷)、金融(如支付宝)、家居(如居然之家)、家电(如苏宁)、线下零售(如联华、三江)等板块的公司也有望和分众生活圈广告投放更加紧密。大数据和云计算助力分众打造生活圈智能营销新模式,分众线下广告的价值进一步提升。
三环集团

公司今年电子元件及材料业务增长迅猛。MLCC产业因为全球供应结构发生变化,某些产品短期内供不应求导致涨价,公司上半年通过提升设备利用率和增加部分设备已扩充了部分产能,实现了销售额大幅度增长。在基片产品方面,因为汽车电子化的升级、LED照明渗透率提升,物联网的发展拉动了整体片式电阻的需求,进而拉动了了公司陶瓷基片的销售。
晶振元件在物联网、3C产品的发展下带动了整体行业需求,三环的PKG产品优势进一步扩大,加上日本厂商的退出快速公司市场份额逐步提升。目前除了晶振用PKG外,公司还在MWC上展出了SAW滤波器、COMS等高端PKG产品,技术跟进快,未来市场空间被进一步打开。
陶瓷外观件因为上半年小米以及OPPO相关手机销售旺盛,随着公司整体产能释放,今年该业务销售同比大增。长期来看陶瓷外观件适配未来终端发展,未来待产品价格进一步优化,产能逐渐提升,陶瓷外观件有望出现高增长。
此外,在公司“材料+”战略的催化下,如IC陶瓷劈刀、电子浆料、热敏打印模组等新产品今年预计将有收入贡献,长期增长空间巨大。(光大证券)
桐昆股份

2017年Q1-2018年Q2生生不息造句,公司单季度分别实现归母净利润3.22亿元、2.99亿元、5.27亿元、6.13亿元、5.01亿元、8.19-8.79亿元。其中2018年二季度大幅增长,主要由于公司新增涤纶产能,嘉兴石化二期220万吨PTA项目达产,同时随着春节后下游复工,涤纶价差大幅回升,恢复正常,从一季度的1301.44元/吨提升至二季度的1723.88元/吨牛岛良肉。维持我们之前的观点,涤纶更偏消费属性,需求韧性强。考虑人口潜力、服装及家纺增量需求,涤纶长丝有望持续景气。目前的不确定因素主要来自中美贸易摩擦是否升级。
维持前期盈利预测盛夏科技,我们预计公司2018-2020年归母净利分别为26.29亿元、39.51亿元和55.02亿元,对应EPS 1.44元、2.17元和3.02元,PE 11X、8X和5X。考虑浙石化项目2019年经历产能爬坡,未全年满负荷生产,给予公司2019年12倍PE,对应目标市值480亿元,第一步目标价26.04元;给予公司2020年10倍PE,对应目标市值550亿元,第二步目标价30.2元,维持“买入”评级。(太平洋证券)
青岛啤酒

青岛啤酒当前动态市盈率低于行业平均水平,作为国产中高端啤酒龙头在行业出现向上契机的阶段,理应享有更高的估值溢价,首次评级给予“买入”建议。
企业已意识到唯有提价才有出路:2014-2017年龙头公司吨酒价格在销量下滑的背景下大多保持了增长,历年考研数学分数线这说明过去数十年各企业为了跑马圈地而采取的低价恶性竞争已经成为过去,企业已经充分意识到唯有提高吨酒价格才有出路。而我们预计2018-2020年国内啤酒销量的增长可能十分有限,因此预计该大势在未来仍将延续。
成本上涨成就涨价契机:预计2018年啤酒行业迎来向上的契机,成本上涨将顺利传导并创造利润,内在动力来自于企业对涨价的共识,而非单一的行业集中度提高。展望未来,伴随成本上涨和消费升级,预计啤酒的吨价抬升周期将缩短。
盈利预测:预计公司2018年的直接提价进展顺利,且由于当前阶段啤酒公司利润率普遍偏低,低价促销抢地盘已无十足必要,因此无须对费用端投入过于担忧,因此涨价最终可以转嫁成本并创造利润王欣逸。预测模型结果显示净利润率年均抬升约1个百分点,对应2018-2020年归母净利润同比分别增长27%、18%、21%。(浙商证券)
吉艾科技

1)? AMC行业巨大,无论是收购处置类还是收购重整类,均存在较大的业务空间。
2)? 公司优势明显:1、业务能力突出,引入了一只从事不良资产行业超过10年的资深实战团队;2、通过员工持股+控股合作,锁定了团队和合作伙伴,并迅速的拓展了业务网络;3、相较于众多非上市第三方AMC参与者,“上市公司”助力公司品牌推广。
首次覆盖,给予公司买入评级,目标价35.43元。(太平洋证券)
视源股份

公司作为全球电视液晶显示主控板卡第一份额的龙头企业,依托于在智能显示交互行业的深厚积淀激战女神,积极布局教育信息化、会议信息化、汽车电子、智能家居、医疗信息化等细分领域。视源股份通过“希沃”交互智能平板布局全国教育信息化市场,通过“MAXHUB”会议交互智能平板布局全球本地和远程会议信息化市场,其中视源股份在教育信息化领域已成为中国市占率第一的龙头公司。根据公司2017年业绩快报,公司收入和净利润为108.7亿元和7.06亿元;2013-2016年历史收入和净利润4年CAGR分别为36.15%和65.36%。我们预计视源股份2018年的收入和净利润分别约为142.0亿元和9.6亿元。我们认为团队分享、技术研发、品牌优势、渠道布局构成了公司的四大核心竞争力。
业绩预测和估值指标民国小梦。我们维持视源股份2018~2020年归母净利润预测为9.60、12.95和17.03亿元,维持2018/19/20年EPS为1.47、1.99、2.62元。公司作为中国教育信息化龙头企业李老三生鬼仔,未来教育业务空间广阔,维持“买入”评级。(光大证券)
最后说一下,视源股份在2017年上市,林鹏买它是破了不买新股的戒律,那么该股是有是不是意味着点什么呢?欢迎各抒己见。